浦林成山(1809.HK)2023年业绩全面增长，多品牌战略驱(qu)动长期(qi)发展,轮胎,市场(chang),中国

（图片：轮胎主要橡胶(jiao)原(yuan)质(zhi)料价格变化(hua)）

正在海运费方面，因(yin)为浦林成山销(xiao)往海外的产品主要生产自中国山东工厂和泰国工厂，所以参考中国集装箱运价，和泰国出口集装箱海运费（美元/FEU）的趋向变化(hua)。

（图片：中国集装箱运价、泰国集装箱海运费）

从上图中会发明，从2022年到(dao)2023年，海运费整体呈现急速回落(luo)的趋向，并且已规复到(dao)了疫前的一般水平。海运费的下落(luo)会降低(di)轮胎企业的经营本钱，正在一定水平上帮助其盈利水平上升。也会传导至产品贩卖价格，进步中国轮胎品牌正在全球市场(chang)的产品竞争力，从而(er)加速中国品牌对(dui)海外品牌的替代。

2023年中国轮胎出口量(liang)和出口金额均保持两位数增长，海外市场(chang)对(dui)中国轮胎品牌的需(xu)求强劲。客岁中国橡胶(jiao)轮胎累计出口886万(wan)吨，同(tong)比增长16.0%；出口金额约为1558.12亿元，同(tong)比增长18.7%。

同(tong)时，客岁浦林成山的国际经销(xiao)业务的销(xiao)量(liang)和支出同(tong)比都完(wan)成大幅增长。其中销(xiao)量(liang)约1736万(wan)条(tiao)，同(tong)比增长32.8%，对(dui)应的营收约63.26亿元，同(tong)比增长11.9%。同(tong)时，浦林成山的海外经销(xiao)商增加121家。

海外品牌这边，以米其林为例，其2023年全品类销(xiao)量(liang)出现下滑。其中，乘用车及轻卡车轮胎销(xiao)量(liang)同(tong)比下滑1.9%；卡客车轮胎销(xiao)量(liang)下滑8.5%。所以正在此消彼长之下，中国轮胎品牌正逐渐抢占海外品牌的全球市场(chang)份额。

没有过从更深条(tiao)理来看，中国轮胎企业之所以能够捉住海外市场(chang)的发展机遇(yu)，完(wan)成支出稳增、利润大涨，没有只是源自于内(nei)部(bu)环境(jing)给中国轮胎性价比带来的主动影响，关键还是正在于中国轮胎企业对(dui)全球市场(chang)渠道连续优化(hua)，和对(dui)业务结构做出主动调(diao)整。

正在配套市场(chang)中，轮胎企业作为供给商到(dao)场(chang)汽车制作商的生产供给体系，有竞争力的价格和可(ke)靠的供给能力是最(zui)为重要的指(zhi)标。而(er)正在替换市场(chang)中，轮胎经过经销(xiao)商直接满足个人消费者换胎需(xu)求，品牌著名度、产质(zhi)量(liang)量(liang)可(ke)靠性和产品立(li)异必没有可(ke)少，完(wan)善的经销(xiao)与贩卖渠道、售后办事体系对(dui)于轮胎企业更加重要。

(图片：浦林成山细分市场(chang)支出情况）

其中，浦林成山便是领先的代表企业。细分市场(chang)支出看，因(yin)为北美市场(chang)2023年上半年需(xu)求没有振，下半年需(xu)求有所回暖，浦林成山正在美洲市场(chang)的支出同(tong)比仅录得些许下滑。而(er)来自亚洲（没有包含(han)中海本地）、非洲、中东和其他国家的支出都获得较为强劲的增长，带动总(zong)支出明显上升。

客岁浦林成山推出国际经销(xiao)渠道多样化(hua)计谋，同(tong)时尝试渠道下沉，将贩卖管理触达二级经销(xiao)商和批发商。比如正在乐成完(wan)成浦林品牌正在欧洲市场(chang)全新上市贩卖的同(tong)时，浦林成山推出Prinx Partners项目，能够加强浦林品牌从批发商到(dao)批发商的全线掌控，将贩卖政策由工厂直接传达到(dao)二级经销(xiao)商和批发商。

经过没有断强化(hua)渠道管理体系，浦林成山得以最(zui)大化(hua)拓展渠道优势。具体来说，经销(xiao)商的边沿(yan)效益将提(ti)升，类似于经销(xiao)商正在没有增加固定本钱的基础上，“捎带”赚更多的钱。由此，经销(xiao)商的黏性加强，浦林成山的渠道力提(ti)升。

最(zui)后回到(dao)海内(nei)市场(chang)来看，2023年浦林成山来自海内(nei)经销(xiao)商渠道的支出为23.81亿元，同(tong)比增长26.7%，这面前也离没有开其没有断加强对(dui)商用车和乘用车替换市场(chang)的渠道建设(she)。

正在商用车轮胎替换渠道上，客岁浦林成山共召开支点厂商联谊会38场(chang)、新产品发布会135场(chang)、区域批发商经营座(zuo)谈会419场(chang)，路演活动1025场(chang)；“灯塔e站”助力批发商数字化(hua)转型，将原(yuan)有的线下星级门店贩卖模式调(diao)整为线上会员(yuan)模式。现正在客户分档更加细化(hua)、精准，增加经销(xiao)商的黏性。截至2023岁尾，全国有“灯塔e站”客户6400多家，客户累计贡献(xian)销(xiao)量(liang)约占公司(si)海内(nei)全钢(gang)替换市场(chang)总(zong)销(xiao)量(liang)的82%。

正在乘用车替换轮胎渠道上，浦林成山连续优化(hua)全渠道数字化(hua)管理系统“小浦云店”，进行邃(sui)密化(hua)管理。截至2023岁尾，已注册门店增加至19,464家，轮胎抢购量(liang)凌驾43万(wan)条(tiao)，成交(jiao)额超11818万(wan)元，点击(ji)量(liang)超64万(wan)次。

所以，浦林成山正在全球市场(chang)的渠道及贩卖布局正连续深化(hua)，配合(he)上中国轮胎品牌的高性价比产品竞争力，最(zui)终将配合(he)提(ti)升浦林成山正在海外市场(chang)的品牌竞争力，助力公司(si)未来业务范围扩张。

多品牌战略效应凸显，中国轮胎全球化(hua)可(ke)期(qi)

往常(chang)已能够看到(dao)，以浦林成山为代表的中国头部(bu)轮胎企业经过海外建厂完(wan)成国际化(hua)，进一步提(ti)升全球市场(chang)份额。而(er)海外市场(chang)份额的提(ti)升，实际上为中国轮胎企业的品牌升级提(ti)供了一个关键窗口。

从下方的全球轮胎企业份额图会发明，2003年至今，以米其林、普利司(si)通、固特异三巨头为代表的第一梯队市场(chang)份额下落(luo)明显；轮胎“八团体”所处的第二梯队份额也有下落(luo)；以中国轮胎企业为代表的第三梯队，份额增长势头强劲。所以，正在中国轮胎企业向上渗透的趋向下，全球轮胎市场(chang)极有可(ke)能跑出属(shu)于中国的头部(bu)品牌。

（图片：全球轮胎企业市场(chang)份额）

现正在来说，中国轮胎品牌的价格已具有显著优势。根(gen)据美国轮胎电商平台SimpleTire的数据，中国轮胎价格普遍只有海外品牌的50%-70%。解剖海内(nei)外轮胎龙头的单胎本钱用度，海内(nei)胎企正在人工、动力动力、折旧摊(tan)销(xiao)、贩卖管理用度等方面较海外企业都有优势，比如米其林、倍耐力等海外龙头的营业本钱大约是海内(nei)龙头的2-4倍，用度支出大约是5-10倍。多年技术研发、工艺设(she)备、组织管理和中国制作保障本钱优势，让(rang)中国轮胎企业和海外巨头的差异逐渐缩小。

能够预见正在下个阶段，全球轮胎产业又将迈入由品牌决胜负的综合(he)竞争时代。中信(xin)证券此前正在研报中指(zhi)出，海内(nei)头部(bu)胎企正在产品性能、营销(xiao)渠道、中高端配套等方面继续发力，最(zui)终正在海外市场(chang)完(wan)成份额与品牌的双赢，并助力海内(nei)市场(chang)进口替代提(ti)速。

以浦林成山为例，现正在旗下四大品牌成山(Chengshan)、浦林(Prinx)、澳通(Austone)与富神(Fortune)都陆续进行了系统焕新。

2023年12月(yue)，浦林成山发布定位高端的“PRO”佳(jia)构系列商用轮胎，和针对(dui)海内(nei)复杂(za)运输环境(jing)打造的“H”载重系列。同(tong)年2月(yue)，成山品牌“华”系列的首款城(cheng)市 SUV 轮胎产品—“华悦”上市，能够全方面地满足SUV消费者的质(zhi)量(liang)及性能需(xu)求。

值(zhi)得一提(ti)的是，浦林成山打造的“成山道路救济通信(xin)录”APP已上线，为卡车司(si)机提(ti)供办事的同(tong)时，也帮助经销(xiao)商与门店生意。上述这些都成为浦林成山强化(hua)品牌影响力的关键。

除此之外，正在国际市场(chang)，高端品牌浦林(Prinx)进入欧洲市场(chang)，把高质(zhi)量(liang)、多元化(hua)的产品和办事体验带到(dao)海外；年内(nei)，浦林成山经过亮(liang)相(xiang)海内(nei)外的大小展会，扩大正在全球各个细分市场(chang)的品牌影响力；富神轮胎(Fortune Tires)则正在北美成为体育赛事的官方独家轮胎赞助商，正在北美市场(chang)连续释放品牌效应。

所以，随着以浦林成山为代表的中国轮胎企业的产品矩阵上逐渐完(wan)善，正在国际化(hua)和品牌化(hua)的发展趋向下，将会和海外巨头抢占市场(chang)。特别正值(zhi)全球新动力车产业蓬勃发展，海外轮胎企业正在燃油车形成的品牌认(ren)知正在新动力车胎上有所削弱，中国轮胎企业更有望乘着海内(nei)新动力车品牌突起的春风，强化(hua)品牌效应，完(wan)成全球市场(chang)份额的提(ti)升。

正在这样的时代窗口下，中国轮胎企业正在营收增速、盈利能力方面依然具有足够的想(xiang)象空间。

尾声

今年1月(yue)，美国商务部(bu)公布原(yuan)产自泰国乘用车和轻卡轮胎反倾(qing)销(xiao)税率(lu)的行政复审终裁结果(guo)，维持初裁结果(guo)。具体来看，浦林成山预期(qi)将收到(dao)多付的反倾(qing)销(xiao)税20.8百万(wan)美元，税率(lu)从原(yuan)有的17.06%下调(diao)至4.52%。税率(lu)的降低(di)将进步泰国半钢(gang)胎产品正在美国市场(chang)的竞争力，改善轮胎企业的盈利空间。

同(tong)时，面临日益增长的市场(chang)需(xu)求，客岁8月(yue)浦林成山经过山东公司(si)的产能优化(hua)议案，同(tong)日还经过泰国轮胎生产基地三期(qi)项目，预计到(dao)今年上半年陆续施展产能，到(dao)下半年杀青计划(hua)产能。这意味着浦林成山的半钢(gang)胎产能进一步扩容(rong)，供给能力获得保障，帮助产品加速向全球市场(chang)渗透。

正在上述基础之上，随着原(yuan)质(zhi)料本钱大幅回落(luo)、海运费稳定正在一般水平，或许能够预期(qi)浦林成山正在2024年完(wan)成更好的盈利水平。

从长周(zhou)期(qi)视角看，浦林成山坚持核心(xin)战略“本钱领先、服从驱(qu)动、差异竞争、全球运营”将没有断兑现价值(zhi)。浦林成山连续优化(hua)经销(xiao)渠道布局，依靠产品竞争力和差同(tong)化(hua)发展没有断强化(hua)品牌效应，无论正在商用还是乘用市场(chang)都有望把握更多的行业机遇(yu)，未来业绩向上弹性十(shi)足。

（图片：EPS、PE比拟，截至24年3月(yue)28日收盘)

站正在价值(zhi)投资者的角度，将和浦林成山业务相(xiang)近的三家A股(gu)轮胎公司(si)作为比拟。连系浦林成山对(dui)未来的战略布局，和上图EPS和PE显示能够看到(dao)，浦林成山具有相(xiang)对(dui)可(ke)靠的安全边沿(yan)，创造超预期(qi)的盈利能力。