恒勃股分：覆盖头部汽车品牌的进气系统龙头 迎排放标准进级、国产替代双风口,公司,国内汽车,产品

进气系统是节(jie)能减排、提升汽车恬(tian)静性的枢纽汽车零部件之一。

进气系统作为发动机的紧张构成部分，进气系统性能的优劣间接决定着(zhe)发动机以致整车性能的崎岖。随着(zhe)汽车技能的迭代，进气系统除了具备微粒过滤、提升发动机寿命的基(ji)础功能以外，还在(zai)提升发动机燃油经(jing)济性和(he)进气噪声控(kong)制等方面发挥了日益紧张的作用。

成立(li)于2005年的恒勃股分，自设立(li)以来就(jiu)专业处置ICE&PHEV进气系统、燃油蒸发系统、新动力汽车热管理系统、氢燃料电池阴极过滤系统的研发、生产和(he)销售，主(zhu)要产品包括汽车进气系统及配件、摩托车进气系统及配件和(he)通用机械(xie)进气系统及配件。

经(jing)由多年的进展，公司综合实力受市场遍及认可，被工业和(he)信(xin)息化部评为“国度专精特新‘小巨人(ren)’企业”，被中国内燃机工业协会评为“中国内燃机零部件行业排头兵企业”。

公司目(mu)前总部位于浙江(jiang)台州基(ji)地，并盘绕(rao)整车厂家当集群在(zai)广(guang)东(dong)江(jiang)门、重庆和(he)江(jiang)苏常(chang)州均建(jian)立(li)了研发、生产基(ji)地，在(zai)技能范畴(chou)具备较大的抢先(xian)优势，授权专利达100余(yu)项，掌握(wo)了进气系统及炭罐等的研发和(he)生产技能，具有壮(zhuang)大的独立(li)设计和(he)分析本(ben)领，可以或许做(zuo)到(dao)与整车厂同步开发，到(dao)场到(dao)整车零部件的设计、验证整个历程。公司凭据整车厂供应的整车请求参数(shu)，独立(li)进行产品的设计开发、实验验证，最终托付满意整车请求的零部件。

随着(zhe)汽车技能的进步和(he)满意国5、国六排放标准的请求，恒勃股分进气系统产生了深入的变化，从单一的过滤功能拓展到(dao)了减振降噪功能，公司早已内部完(wan)成设计、分析、测实验证闭环，能为客户供应进气系统NVH（噪声、震惊与声震粗(cu)拙度）解决方案(an)。核心技能人(ren)员也已掌握(wo)了CAE分析本(ben)领，在(zai)炭罐设计开发上使用CAE分析，输出(chu)吸附、脱附指标、安装的空间等，快速设计3D布局，进行模拟分析。模拟分析基(ji)础前提之后，再(zai)制作样件测试，测试满意后即可进行模具开发并批量生产。

停止2022年12月(yue)31日，公司拥(yong)有研发技能人(ren)员211人(ren)，占全体员工达16.02%，已经(jing)掌握(wo)了CAE仿真技能、低噪进气系统技能、燃油蒸发净化控(kong)制技能、远红外线焊接等多项核心技能，独家起草(cao)行业标准《摩托车和(he)轻巧(qiao)摩托车氛围滤清器》并参编多项国度标准。

同时在(zai)实验室检测方面，公司拥(yong)有高水平的产品实验和(he)检测中心，可以处置进气系统、炭罐、橡胶、滤纸等产品的实验和(he)检测。早在(zai)2015年，恒勃股分的实验室通过中国合格评定国度认可委(wei)员会(CNAS)评审，获得(de)CNAS认可实验室证书(shu)。之后又获得(de)国际认可服装论坛t.vhao.net(IAF)、国际实验室认可合作组织(ILAC)实验合作组织等多个国际组织的互认，具备了第三(san)方检测的本(ben)领和(he)权势巨子。

壮(zhuang)大的实验测试本(ben)领是整车厂放心托付产品研发任务(wu)的基(ji)础保证，对(dui)于同步开发来说(shuo)，公司如不克(ke)不及对(dui)产品性能进行全方位磨练，提交合格的检测呈报，就(jiu)无(wu)法获得(de)整车厂的认可。

公司实验室不但拥(yong)有高标准的检测仪器，通过多年扶植，还培养了一大批技能骨干，并与国表里汽车品牌如广(guang)汽、吉利、奇瑞、比亚迪、长城、东(dong)风日产等行业的知名企业及专家合作，为公司在(zai)新产品研发和(he)立(li)异方面，供应了强有力的技能保障。

凭借连续加强技能攻关(guan)和(he)立(li)异系统扶植，追赶国际先(xian)进技能，恒勃股分已形成覆盖产品设计、模具制造、产品生产、实验检测的一体化模式。并基(ji)于良好的企业管理和(he)模块化供货本(ben)领的提升，在(zai)原(yuan)质料选择(ze)、产品研发、模具研发、产品生产等多个细(xi)分范畴(chou)之间形成协同效应，受到(dao)主(zhu)机厂的遍及青睐。目(mu)前恒勃股分已收获了一众知名大客户，并取(qu)得(de)明显的市场职位。

在(zai)恒勃股分传统优势的摩托车市场，公司已与雅(ya)马(ma)哈、本(ben)田、铃木、豪爵(大长江(jiang)团体)等行业向导型(xing)企业开展了长时间的合作。汽车市场上，公司客户覆盖了广(guang)汽、吉利、奇瑞、比亚迪、长城等国内大部分自主(zhu)主(zhu)流品牌，与东(dong)风日产等合资(zi)品牌开展了同步开发项目(mu)，是广(guang)汽乘用车空滤器、炭罐产品的核心供应商。在(zai)通用机械(xie)市场上，公司与富世华、雅(ya)马(ma)哈、川崎等外洋知名企业建(jian)立(li)了波动的供应关(guan)系。

图/招股书(shu)

以进气系统及其配件中具备代表性的氛围滤清器产品为例，凭据中国汽车工业协会的数(shu)据测算，恒勃股分汽车氛围滤清器市场份额自2020年的7.97%赓续提升，2022年已经(jing)达到(dao)10.24%；摩托车主(zhu)氛围滤清器市场份额也从2020年的31.02%一连增至2022年的39.81%。

基(ji)于浩繁竞争壁垒成型(xing)，恒勃股分近(jin)年来业绩浮现一连增长态势。

图/招股书(shu)

全业务(wu)同步发力业绩完(wan)成比年增长

深耕大客户叠加赓续拓新，恒勃股分营收范围连续上行。

恒勃股分主(zhu)业务(wu)务(wu)由汽车进气系统及配件、摩托车进气系统及配件以及通用东(dong)西进气系统及配件构成，个中汽车进气系统及配件业务(wu)营收占比在(zai)50%以上，摩托车进气系统及配件业务(wu)贡(gong)献40%摆(bai)布营收，盈余(yu)则是通用东(dong)西进气系统及配件。

经(jing)由多年的进展与积累(lei)，公司已与国内主(zhu)流整车厂商建(jian)立(li)良好波动的合作关(guan)系，并能到(dao)场产品的同步研发，产品品种也赓续添加，针对(dui)广(guang)汽团体、吉利团体、五羊本(ben)田、新大洲本(ben)田等老客户的深度开发和(he)维护取(qu)得(de)了良好的效果(guo)，加上开拓了长城汽车、东(dong)风岚图等一系列新客户。

2020-2022年，公司汽车进气系统及配件销量离别为856.94万件、987.72万件、1289.9万件，摩托车进气系统及配件销量离别为1874.24万件、2347.02万件、2350.66万件，均浮现一连增长。带(dai)动公司汽车进气系统及配件收入离别达到(dao)2.53亿元、2.96亿元、3.84亿元，摩托车进气系统及配件离别达到(dao)1.87亿元、2.5亿元、2.66亿元。

图/招股书(shu)

加上通用东(dong)西进气系统及配件由2020年的3274万元增至2022年的3789万元，共同推动恒勃股分2020-2022年主(zhu)业务(wu)务(wu)收入离别达到(dao)4.72亿元、5.89亿元、6.87亿元，期间复合增长率为20.64%；总营收范围离别为5.73亿元、6.33亿元、7.13亿元，期间复合增长率为11.52%。

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与此同时，连续高于均值的毛利率水平和(he)费用率优化，带(dai)动公司净利润增速再(zai)上一个台阶。

首先(xian)在(zai)毛利率方面，由于国内高端摩托车市场仍以日资(zi)品牌为主(zhu)，例如本(ben)田、雅(ya)马(ma)哈、铃木等，该等品牌凭借技能积累(lei)与市场知名度等优势，占有了高端摩托车范畴(chou)主(zhu)要的市场份额。恒勃股分与上述品牌均开展了良好的合作，尤其是与在(zai)外洋销量较大的本(ben)田、雅(ya)马(ma)哈，更是形成了紧密的协作，近(jin)乎完(wan)成了全比例覆盖，因此恒勃股分拥(yong)有较强的议价(jia)本(ben)领，产品拥(yong)有较高毛利率水平。

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2020-2022年，恒勃股分整体毛利率离别为34.33%、35.45%、32.81%，明显高于可比公司2020、2021年33.1%、29.65%的均值水平。

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同时，公司在(zai)研发费用由2020年的3044万元一连增至2022年的4125万元的基(ji)础上，期间费用率由2020年的16.13%降至2022年的15.09%。共同推动公司2020-2022年净利润离别达到(dao)6474万元、9538万元和(he)1.04亿元，期间复合增长率为26.67%；扣非归母净利润离别为6607万元、9751万元和(he)1.01亿元，期间复合增长率同样高达23.87%。

展望将来，下游需求赓续提升以及国产化浪潮，都将为恒勃股分将来进展继续供应壮(zhuang)大动力。

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多时机共振将来增长动力微弱

以后，中国汽车、摩托车零部件行业拥(yong)有巨大的市场范围。

中国进入21世纪后，工业、制造业连续快速进展，汽车零部件制造水平赓续提升。别的，中国凭借制造本(ben)钱优势、巨大的市场需求以及良好的营商环境，吸引了世界各地多家知名汽车及其零部件制造企业到(dao)中国投资(zi)建(jian)厂，极大增进了中国汽车零部件制造业的迅速进展。

凭据中国汽车工业协会及wind统计，中国汽车零部件企业业务(wu)总收入从2012年的22,267亿元增长到(dao)2022年的38,800亿元。

同样，在(zai)中国工业和(he)经(jing)济快速进展的背景下，中国摩托车市场需求逐(zhu)渐(jian)旺盛起来，带(dai)动了摩托车零部件行业的进展。经(jing)由多年的整合，中国摩托车零部件企业盘绕(rao)整车企业形成了重庆、江(jiang)浙、广(guang)东(dong)等地的家当集群，通过引进、消(xiao)化、汲取(qu)和(he)立(li)异，国内摩托车零部件企业自主(zhu)开发本(ben)领赓续加强，遍及进入本(ben)田、雅(ya)马(ma)哈、铃木等国际品牌的供应链系统，满意国内市场需求的同时向外洋出(chu)口，据中国摩托车商会统计，2022年中国摩托车零部件出(chu)口额达到(dao)3.2亿美(mei)元。

而“国六”、“国四”标准的实行，将为恒勃股分这样拥(yong)有技能研发优势的优良企业供应进展助力。

随着(zhe)汽车排放“国六”标准、摩托车排放“国四”标准的实行，汽车、摩托车节(jie)能减排需求添加，对(dui)进气系统和(he)燃油蒸发系统的请求明显进步。同时，汽车行业浮现轻量化、环保化趋势，相干产品的运用处景也逐(zhu)步添加。

恒勃股分主(zhu)要产品就(jiu)是降低汽车、摩托车排放的紧张功能部件，已批量运用于“国六”标准汽车和(he)“国四”标准摩托车，在(zai)“国五”向“国六”进级的背景下，有望获得(de)客户更多项目(mu)定点(dian)并率先(xian)完(wan)成量产配套。

而且，恒勃股分进气系统产品不但配套燃油车，还在(zai)此基(ji)础上最先(xian)逐(zhu)步配套PHEV插电式混动车型(xing);同时为应对(dui)汽车行业纯电动汽车销量占比逐(zhu)步添加的进展趋势，公司利用在(zai)注塑行业的技能积累(lei)，也开发了冷(leng)却水壶(hu)、膨(peng)胀(zhang)箱等产品配套供应纯电动车型(xing)。

目(mu)前，恒勃股分冷(leng)却水壶(hu)、膨(peng)胀(zhang)箱产品现已完(wan)成量产销售，主(zhu)要客户包括广(guang)汽团体和(he)吉利团体等；正在(zai)开发的产品有水侧分流板和(he)冷(leng)却液流体模块，对(dui)应的新客户为三(san)花智控(kong)的全资(zi)子公司浙江(jiang)三(san)花汽车零部件有限公司。

在(zai)新动力汽车电池包冷(leng)却管路产品的研发上，公司也取(qu)得(de)了较大进展，已将相干研发成果(guo)递交专利申请。在(zai)摩托车配套范畴(chou)，公司已成功研发摩托车智能仪表产品，并在(zai)2023年初对(dui)钱江(jiang)摩托完(wan)成量产销售。

别的，恒勃股分这样的国产领军型(xing)企业，还能享受到(dao)国产化时机的盈余(yu)。

自2015年以来，中国乘用车市场竞争猛烈，整车企业加强本(ben)钱控(kong)制，对(dui)零部件推销价(jia)格的敏感度加强。在(zai)这一背景下，由于人(ren)力本(ben)钱低廉，原(yuan)质料供应富足，本(ben)土汽车零部件企业相较国际零部件厂商具备本(ben)钱优势及服务(wu)响应优势，使得(de)越来越多国内汽车零部件厂商把握(wo)住了时机，进入此前被国际厂商所把持的细(xi)分范畴(chou)，完(wan)成了枢纽零部件的国产替代。

凭据中国汽车工业协会数(shu)据显示，近(jin)年国内汽车零部件市场，外商及港澳台投资(zi)企业占比50%摆(bai)布，但其市场份额达70%摆(bai)布。因此，在(zai)《中国制造2025》、《汽车家当中长时间进展规划》等一系列政策的支持和(he)引导下，中国汽车零部件企业的范围另(ling)有很大的上升空间，并且在(zai)高、精端范畴(chou)积累(lei)技能实力，逐(zhu)渐(jian)进步相干产品的国产化替代率。

此背景下，恒勃股分产能使用已经(jing)近(jin)乎满产状况，2020-2022年，公司产能利用率离别为83.88%、94.72%、97.58%，一连提升至近(jin)乎满产状况，并且每一年的各类产品产销率也靠(kao)近(jin)100%。随着(zhe)此次(ci)成功募资(zi)完(wan)成扩产进级，恒勃股分有望开启业绩增长提速之旅。

图/招股书(shu)